Sistema de compensação comercial

Tipos comerciais aceitos.
Os membros do CME Clearing podem inserir e cotizar uma variedade de tipos de comércio através do nosso Sistema de compensação de front-end, um aplicativo baseado na web disponível no CME Clearing Portal.
Descubra os detalhes sobre os diferentes tipos de comércio aceitos através do nosso Sistema de compensação Front-End.
Operações de bloco.
Um comércio de blocos é uma transação de futuros ou opção de negociação privada, executada além do mercado de leilões públicos (transação ex-pit). Permite que os Participantes do Contrato Elegíveis se envolvam em negociações em produtos elegíveis para iniciar ou liquidar futuros ou posições de opção, desde que o comércio de blocos atenda ao requisito mínimo de tamanho da ordem.
Diferenciais Diferenciais.
Com Single Line Entry of Differential Spreads (Sleds), o CME Clearing permite que os spreads de calendário de futuros simples sejam combinados a um preço diferencial em FEC +. Isso permite que os compradores e os vendedores estabeleçam os preços das pernas conforme entenderem. Os únicos requisitos são que os preços das pernas permanecem dentro da faixa de spread estabelecida para esse dia de negociação, os preços das pernas estão no nível do tick do produto e os preços estão em conformidade com o preço diferencial.
Um spread de Calendário consiste em dois instrumentos com o mesmo produto com diferentes meses de maturidade. Os contratos individuais que instituem uma única propagação são referidos como as pernas da propagação.
Troca de Futuros para Posições Relacionadas (EFRP)
As transações de troca por postagens relacionadas (EFRP), também conhecidas como caixa para futuros incluem transações Exchange for Physical (EFP), Exchange for Risk (EFR) e Exchange for Options (EOO). As transações EFRP são transações privadas ex-pit negociadas que permitem que os comerciantes iniciem ou liquidem posição (s) futura (s) ao concluir uma compra ou venda simultânea da commodity de caixa subjacente real com uma compra ou venda contrária do contrato de futuros subjacente.
Os negócios EFRP executados durante o horário de negociação regular devem ser submetidos à compensação. Os negócios de EFRP executados após a abertura da próxima sessão do CME Globex devem ser submetidos à limpeza no dia seguinte.
A funcionalidade de deslocamento fungível permite aos clientes compensar contratos específicos com suas homólogas mini e micro em uma proporção especificada. Isto é realizado usando o sistema FEC + e para ser usado apenas para liquidação.
Sistema de compensação mútua.
A Singapore Exchange e a CME têm um Contrato de compensação mútua que permite que transações executadas em um Exchange sejam transferidas para os livros de uma empresa no outro Exchange. Atualmente, os futuros da Eurodollar, da Nikkei e da Nifty Fifty são elegíveis para transferência inter-câmbio através da MOS.
Artesanato de stands.
Para os intercâmbios CME e CBOT, após a execução comercial, o membro comprador e o membro vendedor são obrigados a registrar informações específicas sobre cada comércio e a enviar essas informações às respectivas empresas de compensação. As empresas de compensação podem enviar as negociações através do software de comunicação Message Queue Manager ("MQM") ou do sistema FEC +.
Operações de transferência.
As empresas usam transferências para mover negócios de uma conta para outra ou para corrigir erros por uma variedade de razões. Para obter mais informações sobre as condições em que os negócios de transferência podem ser enviados:
Códigos de transferência de tipo.
Todas as negociações de transferência devem incluir o código de tipo de transferência apropriado no campo indicador do tipo de ordem. Os códigos são os seguintes:
Transferências aprovadas pelo câmbio entre contas com diferentes beneficiários efetivos.
Para corrigir a regra 527, limpa-se.
Transferência entre contas em que a propriedade beneficiária subjacente é idêntica.
Transferir para corrigir um erro na atribuição de conta (em casa) ou erro de origem do cliente / casa ou erro clerical empresa-empresa na limpeza de um comércio.
Para as transferências do regra 770.
Transferência para fins de marketing de portfólio.
Transferência de posições para uma empresa de compensação recentemente aprovada.
Transferências fundiárias e transferências de entrega (sistema gerado, não podem ser enviadas por empresas)
Transferência devido à incorporação de duas ou mais empresas de compensação.
Deslocamento de transferência automática (sistema gerado, não pode ser enviado pelas empresas)
Transferência devido à retirada de uma empresa de compensação.
Para transferir novas ou compensar as posições executadas pela Singapore Exchange entre empresas locais.
Cross Exchange Transfer (OCC)
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Quem nós somos.
O CME Group é o mercado de derivativos líder e mais diversificado do mundo. A empresa é composta por quatro Mercados de Contratos Designados (DCMs). Mais informações sobre as regras e listas de produtos de cada troca podem ser encontradas clicando nos links para CME, CBOT, NYMEX e COMEX.

Sistema de compensação comercial
Este gráfico oferece uma visão geral de alto nível do processo de liquidação das subsidiárias da DTCC, da Depository Trust Company (DTC) e da National Securities Clearing Corporation (NSCC). O gráfico é interativo, permitindo que o usuário obtenha informações sobre os vários tipos de entrada que são resolvidos através do DTC, o processamento envolvido e como funciona o processo real de liquidação final do dia.
VISÃO GERAL DO PROCESSO DE LIQUIDAÇÃO.
No setor financeiro, a liquidação é geralmente o prazo aplicado à troca de pagamento ao vendedor e a transferência de valores mobiliários para o comprador de uma operação. É o último passo no ciclo de vida de uma transação de valores mobiliários.
Os movimentos de dinheiro dessas transações são registrados pelo NSCC. Na maioria das operações de bolsa de valores, o dinheiro é movido ou "liquidado" três dias após a efetiva compra ou venda ser executada. A indústria se refere a este ciclo de liquidação como "T + 3".
O DTC é o depositário central de valores mobiliários de ações, como ações ordinárias, bem como títulos de dívida municipal e corporativa, incluindo instrumentos do mercado monetário. É o centro central em que todos os cargos em valores mobiliários são detidos no DTC dos Estados Unidos processam outros tipos de movimentos de títulos, tais como entregas institucionais, empréstimos de ações e transações de financiamento, incluindo a promulgação de valores mobiliários para a Reserva Federal, bancos comerciais ou a Corporação de compensação de opções. Essas transações são liquidadas no DTC. As transações DTC e NSCC são liquidadas coletivamente no final do dia, combinando os saldos de liquidação que um cliente possui no DTC e no NSCC em uma única obrigação.
Etapa 1: entrada.
DTC, como depositário de todas as dívidas de capital próprio, municipal e corporativa, incluindo títulos do mercado monetário, nos EUA, recebe instruções de diversas organizações para processar o movimento de uma segurança ao longo de 23 horas por dia, janela de processamento de 5 dias por semana . Os principais fornecedores desses movimentos incluem NSCC, Omgeo, subsidiária DTCC, fornecedores de clientes, clientes e agentes emissores.
Etapa 2: Processamento.
EM PROCESSAMENTO.
Cada transação que o DTC recebe tem suas próprias características de processamento. Por exemplo, certos movimentos exigem que um fornecedor autorize a entrega. Para Liquidação Líquida Contínua (CNS), uma entrega precisa apenas ter um subconjunto dos valores mobiliários completos. E em casos especiais, alguns clientes querem que certas transações ocorram antes das outras. Essas regras, bem como os requisitos básicos de DTC para concluir uma transação, como garantir que o distribuidor tenha partes suficientes em sua conta, sejam gerenciados através do Sistema de Gerenciamento de Inventário (IMS) e do Processador de Transações de Conta (ATP). (Nota: Todas as entregas versus dinheiro (entregas avaliadas) também devem passar nos controles de risco da DTC antes da circulação de títulos. Por favor, veja & ldquo; ATP & rdquo; para uma descrição dos controles de risco).
fase 3: final de.
RESOLUÇÃO DO FIM DO DIA.
A liquidação no DTC ocorre no dia útil em aproximadamente 4:15 p. m. horário padrão do leste. É quando o dinheiro é transferido através do Federal Reserve Bank de Nova York em nome de todas as transações que foram processadas e concluídas nesse dia. Esses movimentos de caixa são facilitados através de bancos de liquidação que atuam em nome de sua conta, bem como corretores que optam por liquidar através deles. O dinheiro associado ao movimento de mais de 1,3 milhão de transações por dia é realizado através de aproximadamente 70 transferências por meio do Serviço Nacional de Liquidação (NSS) do Federal Reserve (RN).
NSCC, CNS, ACATS & BALANCE ORDERS.
Como subsidiária da DTCC, a National Securities Clearing Corporation (NSCC) serve como contraparte central para transações de câmbio nos EUA, fornecendo serviços de compensação para praticamente todas as transações de títulos e valores mobiliários de ações de corretoras, ações corporativas e municipais Mercados de ações dos EUA. O DTC, que atua como Depósito Central de Valores Mobiliários, recebe instruções da NSCC para mover posições de títulos de clientes de acordo com os serviços de compensação fornecidos pelo NSCC. O DTC facilita o movimento de títulos escriturais de vários serviços da NSCC, incluindo transações CNS, ACATs, Saldo e Obrigações. Para obter detalhes adicionais sobre qualquer um desses serviços, ou para ver uma lista completa das ofertas de serviços da NSCC, consulte a página do produto da NSCC.
ALLOCATIONS P & I.
O Processamento de caixa da P & I interage com mais de 7.000 agentes pagadores e emitentes anualmente para facilitar a alocação de direitos P & I aos participantes do DTC na data de pagamento agendada. Para distribuições em dinheiro, a DTC fornece serviços adicionais relacionados ao rastreamento de transações de empréstimo de ações, repo e falha. O DTC também oferece a oportunidade de seus membros receberem reinvestimento de dividendos, pagamento em moeda estrangeira e alívio fiscal em fonte por imposto retido em dividendos pagos em questões não pertencentes aos EUA. Os títulos elegíveis para este serviço incluem ações estrangeiras elegíveis no depositário, mas detidas pela DTC com custódios e depositários locais.
DTC ENTRADA DO CLIENTE.
DTC ENTRADA DO CLIENTE.
DTC atua com instruções recebidas diretamente de seus clientes e / ou seus provedores de serviços. Os principais tipos de transações processados ​​pela DTC em nome de seus clientes incluem Deliver Orders (incluindo empréstimos e devoluções de ações, transferências de clientes de banco para corretor, etc.), ordens de pagamento e empréstimos de garantia. As ordens de entrega (DOs) são uma instrução para a transferência de entrada de conta de uma segurança de um cliente DTC para outro. O processamento do DTC das instruções DO começa na noite anterior à data de liquidação (Processamento do ciclo noturno) e continua através dos pontos de corte aplicáveis ​​no dia seguinte. As ordens de entrega noturna (NDOs) são instruções DO processadas no ciclo noturno; As instruções feitas após o ciclo noturno são referidas como Day DOs. Independentemente do tempo processado, as instruções DO podem ser gratuitas ou contra dinheiro e podem ser usadas para diversas finalidades, incluindo atividade de empréstimo de ações, transferências de contas de clientes e corretor para intermediário. As ordens de pagamento (POs) são apenas pagamentos de fundos entre dois clientes DTC. Os POs são de dois tipos: ordens de pagamento de segurança (SPOs) e ordens de pagamento Premium (PPOs). Os SPOs são usados ​​principalmente para atividades de mark-to-market relacionadas ao empréstimo de estoque. O uso primário para PPOs é facilitar a cobrança de opções e prémios de chamadas. Os empréstimos de garantia permitem que os clientes da DTC (os credores) garantam os valores mobiliários como garantia a um banco de credor ou a uma câmara de compensação. Os clientes podem consultar o fluxo do "Sistema de garantia" para informações adicionais sobre o Serviço de empréstimos colaterais da DTC.
sistema de promessa dtc.
DTC PLEDGE SYSTEM.
O Serviço de Empréstimo de Garantia permite aos clientes da DTC e seus clientes prometer títulos como garantia para um empréstimo ou para outros fins para o Federal Reserve Bank (Fed), a Options Clearing Corp (OCC) e os bancos comerciais com contas de penhor em DTC. Essas transações podem ser feitas gratuitamente (ou seja, o componente monetário da transação é liquidado fora do depositário) ou valorizado (ou seja, a componente monetária da transação é liquidada através da DTC como débito / crédito para a liquidação monetária do DTC do prisioneiro e do credenciado contas). Uma posição prometida é movida da conta do pagador para a conta do credor no DTC e o credor mantém uma garantia sobre os títulos prometidos. Uma entrada contábil é feita a partir da conta gratuita geral do pagador em relação à sua posição prometida, impedindo que a posição prometida seja usada para completar outras transações. Do mesmo modo, a liberação de uma posição prometida pelo credor faria com que a posição prometida fosse movida de volta para a conta gratuita geral do pledgor, onde então estaria disponível para completar outras transações.
nova emissão corporativa e municipal.
NOVA EMISSÃO CORPORATIVA E MUNICIPAL.
O novo programa de elegibilidade de emissão permite aos subscritores e outros participantes do DTC enviar solicitações de elegibilidade para ofertas de segurança novas e secundárias. Uma vez que a DTC faz uma determinação de elegibilidade e aceita os valores mobiliários para serviços depositários e escriturais, os títulos podem ser distribuídos de forma rápida e eficiente. Esses títulos estão disponíveis para toda a gama de depositantes e serviços de inscrição contábeis da DTC. Gerentes principais, subscritores, agentes de colocação e outros jogadores do mercado que são participantes do DTC podem usar o serviço. Além disso, as empresas que não são participantes diretos, mas mantêm uma relação de compensação com um participante do DTC, podem usar o serviço como correspondente; no entanto, o Participante através do qual os valores mobiliários são introduzidos no DTC continua responsável por todas as atividades dentro de sua conta.
O processo de elegibilidade melhora a eficiência do mercado de capitais e reduz os custos para a indústria ao permitir que os títulos elegíveis sejam distribuídos, liquidados e atendidos através dos processos automatizados da DTC & rsquo; s. O processamento direto da DTC mitiga o risco para a indústria por meio da automação e padronização.
Emissões e vencimentos.
EMISSÕES E MATURIDADES MMI.
Existem 14 tipos de Instrumentos do Mercado Monetário (MMIs) que são elegíveis para liquidar no DTC e incluem Corporate Commercial Paper, Municipal Commercial Paper, Notas de Médio Prazo, Certificados Institucionais de Depósitos e vários outros. O papel comercial tem as datas de vencimento mais curtas e é o mais ativo de uma perspectiva de emissão e amadurecimento, uma vez que permite que os emissores corporativos determinem suas necessidades de fluxo de caixa diariamente, se necessário. Os principais participantes no espaço MMI incluem:
Emissores da dívida (Emissores): Emissores são tipicamente instituições financeiras, grandes corporações ou governos estaduais e locais que usam MMIs para financiar suas operações diárias. Os emissores não são participantes diretos do DTC e, portanto, empregam os serviços do banco do Agente de Emissão e Pagamento (IPA). Os Agentes de Emissão e de Pagamento (IPAs): os IPAs são bancos comerciais utilizados pelo emissor para facilitar as instruções de débito do MMI, incluindo obrigações de vencimento, Pagamentos de Princípio e Pagamento de Renda (P & I) e Reorganização (RP) para investidores. O IPA não tem obrigação legal de honrar pagamentos MMIs, P & I ou RP por vencimento se eles não receberam financiamento do emissor. Os corretores e negociantes: são empresas de valores mobiliários que atuam como intermediários financeiros na distribuição de títulos da MMI. Os corretores tipicamente atuam em nome de seus clientes, enquanto os negociantes podem adquirir títulos MMI para seus próprios interesses. O Investidor: O investidor é a parte que compra MMIs. As MMIs são um investimento atraente para uma ampla gama de instituições, incluindo, mas não limitado a, fundos mútuos do mercado monetário, bancos, companhias de seguros, agências federais, fundos de pensão, corretores / negociantes, bem como o Federal Reserve Bank. O Custodiante: são bancos que prestam serviços de custódia para valores mobiliários detidos pelo investidor. Controles de Risco: as transações MMI estão sujeitas aos controles de risco da DTC, incluindo o limite de débito líquido e o monitor colateral, bem como o maior crédito provisório provisório (LPNC), que é um controle de risco específico para transações MMI.
OMGEO ID.
As transações Omgeo Institutional Deliveries (ID) são entregas que possuem um & ldquo; trade match & rdquo; entre um corretor e um gerente de investimento (IM) ou o guardião da MI. Estes & ldquo; institucional & rdquo; as entregas representam as compras e as vendas para instituições, como fundos mútuos e fundos de pensão, etc .; No entanto, desde que os IMs não são participantes do DTC, essas transações são processadas entre o depositário e o corretor da IM & rsquo; s.
SISTEMA DE GESTÃO DE INVENTÁRIOS.
O IMS fornece um armazém e uma área de teste para as transações futuras de um cliente (por exemplo, entregas Omgeo). Além disso, para as transações atuais e futuras, os clientes podem usar o IMS para priorizar como eles gostariam que essas transações fossem tentadas para entrega e, para algumas transações, a autorização da entrega ou recebimento de uma transação.
PROCESSADOR DE TRANSACÇÃO DE CONTA.
O Processador de transações de conta (ATP) é um dos sistemas de processamento de transações mais críticos da indústria de segurança dos EUA e tem sido o núcleo dos livros e registros da DTC há mais de 30 anos. Este aplicativo de missão crítica mantém posições de participantes da indústria e controles de gerenciamento de risco para o mercado americano. Os dois principais controles de gerenciamento de riscos do DTC são o monitor de garantia, o que garante que os participantes do DTC mantenham garantias suficientes sob a forma de caixa ou valores mobiliários para cobrir seus saldos de débito e bonés de débito líquidos, o que garante que a DTC tenha liquidez suficiente para completar a liquidação do EOD em o evento que um participante do DTC não paga sua obrigação de fim de dia. A ATP processa todos os movimentos de segurança relacionados a liquidação entre as contrapartes, incluindo o Serviço de Liquidação Líquida Contínua da NSCC. A ATP administra anualmente mais de 350 milhões de transações com valor superior a US $ 142 trilhões e gera uma trilha de auditoria de atividade para reconciliação e relatórios.
gotas reintroduzidas.
DROPS REINTRODUÍDOS.
Permite que um participante instrua o DTC a tentar automaticamente redeliver uma transação que não processou (ou seja, transação descarta) devido a controles de gerenciamento de posição ou de controle insuficientes.
Dentro do sistema de rede contínua do DTCC, comumente conhecido como & ldquo; CNS, & rdquo; A NSCC atua como a contraparte central para apuramento e liquidação para praticamente todas as obrigações de capital próprio, corporativa e municipal e comércio de confiança de investimento unitário nos Estados Unidos. O CNS resolve trocas das principais bolsas, mercados e outras fontes nos EUA e redesta essas transações para uma posição por segurança, por cliente, por data de liquidação. Normalmente, a garantia comercial da NSCC irá anexar às transações CNS que alcancem o ponto de validação. & Rdquo; Os processos CNS incluem um sistema de contabilidade de contabilidade automática que centraliza a liquidação e mantém um fluxo ordenado de saldos de segurança e dinheiro.
Os Pagamentos de Progresso de Liquidação (SPPs) são transferências de dinheiro intradiárias enviadas pelos clientes para financiar suas contas DTC usando o processo de pagamento por fio do Federal Reserve.
Os clientes que estão se aproximando ou atingiram seus limites de débito líquidos podem aliviar o bloqueio de transações e continuar recebendo entregas e, subseqüentemente, evitar que as transações sejam recicladas através da fiação de fundos para a conta da DTC no Federal Reserve se o fio estiver corretamente codificado. Uma vez recebido, o DTC aplicaria automaticamente os fundos à conta DTC do cliente.

Sistema internacional de compensação.
DEFINIÇÃO do 'Sistema internacional de compensação'
Um sistema de negociação utilizado quando uma transação de contrato de futuros é inserida em um nível internacional. Ele é projetado para promover o comércio mundial e a eficiência do mercado. A maioria das transações internacionais de compensação são administradas por uma câmara de compensação internacional.
BREAKING 'sistema internacional de compensação'
Por exemplo, se uma empresa desejasse comprar um contrato de futuros para trigo de uma parte estrangeira, eles precisariam entrar em contato com uma câmara de compensação, que usará o sistema de compensação internacional para encontrar outra festa. A outra parte, que assumirá a posição oposta (neste caso, quem procura vender o contrato de trigo) no contrato de futuros, também entrará em contato com uma câmara de compensação em seus respectivos países, que também usará a compensação internacional sistema.

Richard Gendal Brown.
Pensamentos sobre o futuro das finanças.
Uma explicação simples de como as ações se movem ao redor do sistema de liquidação de valores mobiliários.
Expliquei aqui como o dinheiro se move em torno do sistema bancário e como o sistema Bitcoin faz com que revisemos nossos pressupostos sobre o que um sistema de pagamento deve ter. Nesta publicação, volto minha atenção para a liquidação de títulos: se eu vender algumas ações para você, como elas mudam de minha conta para a sua? O que é realmente "mover"? O que quero dizer com "conta"? Quem está envolvido? Quais são as partes móveis?
Tenho argumentado há algum tempo que o sistema Bitcoin é melhor considerado como um registro de ativos global e descentralizado e que alguns dos ativos que poderia registrar, rastrear e transferir poderiam ser títulos (ações e títulos). Nesta publicação, volto ao básico para explicar o que realmente acontece nos bastidores hoje e use isso para pensar as implicações, se os esquemas, como ColoredCoins ou MasterCoin, ganhem força. Eu discuti estes sistemas em alguns artigos aqui (moedas coloridas) e aqui (MasterCoin).
Como no artigo anterior, meu foco é transmitir compreensão contando uma história e construindo uma narrativa. Isso significa que alguns dos detalhes precisos podem ser simplificados. Então, não crie um sistema de liquidação de títulos para o seu cliente usando este artigo como seu guia!
Primeiro, vamos estabelecer um terreno comum.
Aqui estão os pressupostos simplificadores que vou fazer:
Eu vou inventar uma empresa de ficção chamada MegaCorp. Eu vou assumir que começamos de volta nos dias em que os certificados estavam em papel. Eu vou mudar para sistemas eletrônicos mais tarde no artigo, mas acho que isso ajuda primeiro a pensar sobre o papel - nos ajuda a acompanhar o que realmente está acontecendo. Eu vou reescrever o histórico para se adequar à história. Se você é um historiador das finanças, este artigo não é para você! Finalmente, vou assumir que a MegaCorp já existe, emitiu ações e que estão em mãos de um grande número de indivíduos, bancos e outras empresas. Eu vou assumir que você é um desses proprietários. Como essas ações foram emitidas seria uma história fascinante, mas não há espaço aqui para falar sobre finanças corporativas, IPOs e todo o resto. Google: a atividade do "mercado primário" é uma área realmente interessante da banca de investimento.
Então vamos começar. Você possui algumas ações da MegaCorp e deseja vendê-las.
Vendendo ações se tudo fosse baseado em papel.
Então ... você possui algumas ações na MegaCorp e você tem um pedaço de papel que prova: um certificado de compartilhamento. Você gostaria de vender essas ações. Agora você tem um problema. Como você encontra alguém que está disposto a comprá-los de você?
Eu acho que você poderia colocar um anúncio no jornal ou talvez caminhar pela cidade usando uma placa sanduíche proclamando seu desejo de vender. Mas não é o ideal.
Figura 1 O problema fundamental: como um vendedor encontra um comprador ou um comprador encontrar um vendedor?
A resposta óbvia é que tudo seria muito mais fácil se houvesse um lugar - um local onde as pessoas comumente no negócio de comprar e vender ações poderiam se reunir e encontrar um ao outro. Felizmente, existem e chamamos essas bolsas de valores. Nos primeiros dias, eles eram simplesmente cafés ou sob uma árvore de Buttonwood em centros comerciais como Londres. Ao longo do tempo, eles se formalizaram. Mas a idéia é a mesma coisa: concentre compradores e vendedores em um só lugar para maximizar a chance de combiná-los uns com os outros.
Isso adiciona uma nova caixa ao nosso diagrama: a bolsa de valores.
Figura 2 Uma bolsa de valores traz compradores e vendedores juntos para ajudá-los a executar negócios.
Contudo, ainda existem alguns problemas. E se você é apenas um comprador ou vendedor ocasional? Você realmente quer ter que ir para Londres ou Nova York sempre que quiser comprar ou vender? E como um fora da cidade, você realmente acha que você conseguiria um bom negócio dos habitantes locais que passaram o tempo todo lá? Você ficaria completamente fora de sua profundidade. Então, você provavelmente valorizaria os serviços de um intermediário - alguém que poderia ir ao intercâmbio em seu nome e obter o melhor negócio possível. Chamamos essas pessoas corretores de bolsa (ou apenas corretores). Um exemplo para os investidores de varejo pode ser Charles Schwab. Um exemplo para, digamos, fundos de pensão pode ser Deutsche Bank ou Morgan Stanley.
Figura 3 Os corretores atuam em nome de compradores e vendedores.
Você notará que a "bolsa de valores" tornou-se "bolsa (s)": isso reflete a realidade de que poderia haver vários locais que você poderia visitar para negociar uma determinada participação. Isso cria oportunidades de arbitragem (o preço pode ser diferente em cada local), mas nós ignoraremos isso de agora em diante.
Agora, isso funciona bem se houver muito comércio em ações da MegaCorp: quando meu corretor tentar vender, provavelmente haverá outra pessoa que queira comprar. Mas o que acontece se ainda não há compradores? Isso significa que a participação é inútil? Claramente não. Então, há uma oportunidade para alguém ganhar a vida tomando um pouco de risco comprando e vendendo ações por conta própria. Enquanto um corretor está atuando em uma capacidade de agência, essa nova pessoa ganharia dinheiro com sua inteligência: comprando baixo e vendendo alto com seu próprio dinheiro. Chamamos essas pessoas de fabricantes de mercado - uma vez que literalmente criam um mercado nas ações em que se especializam. Chamamos empresas como Goldman Sachs e Morgan Stanley Broker-dealers porque algumas das suas subsidiárias se envolvem tanto na corretagem quanto na comercialização em vários mercados.
Figura 4 Os fabricantes de mercado compram e vendem ações por conta própria, criando liquidez.
Adivinha o que: ainda temos problemas! Lembre-se: perguntei ao meu corretor para vender minhas ações para mim, mas imagine que elas tenham sucesso. Então o que? Agora temos o problema complicado da liquidação. Lembre-se: ainda estamos nos dias de certificados em papel. Então, meu corretor acabou de vender minhas ações da MegaCorp. Bem ... o comprador vai querer o certificado em breve. E eu gostaria muito do dinheiro.
Agora ... eu poderia apenas confiar no meu corretor. Eu poderia deixar o certificado de papel em suas mãos e pedir-lhes para receber o dinheiro quando o corretor do comprador entrega seu dinheiro. Mas isso significa colocar muita confiança nesse indivíduo. E lembre-se: eu escolhi o corretor porque eles podiam navegar o áspero e a queda da bolsa de valores, não porque eu confiava em suas habilidades de contabilidade!
Pior, o que acontece se a MegaCorp emitir um dividendo enquanto o certificado de ações estiver nas mãos do corretor? Eles realmente têm a habilidade ou inclinação para coletar o dividente, alocá-lo em minha conta e me informar sobre isso em tempo hábil? Talvez, mas provavelmente não.
Mas ainda temos a necessidade de alguém manter o certificado seguro e estar disponível para dar ao comprador se ocorrer uma venda. É só que as habilidades necessárias para essa pessoa são completamente diferentes das que o corretor precisa. O corretor precisa negociar o melhor preço para mim. Mas a pessoa que cuida do meu certificado precisa ser boa com contas, contabilidade, relatórios e segurança. Afinal, confio neles com a guarda do meu certificado de participação: está sob sua custódia. Então, chamamos essas pessoas de guardiões. Exemplos incluem State Street e Northern Trust, bem como divisões do Citi e HSBC, etc.
Figura 5 Os depositários são responsáveis ​​pela custódia das ações.
Então, agora, quando meu corretor encontrar um comprador disposto no intercâmbio, eles podem informar à minha custódia que espera receber dinheiro do custodiante do comprador e enviar o certificado ao guarda do comprador quando isso acontecer.
E enquanto o certificado de participação está sentado no custodiante, eles podem lidar com todas as coisas tediosas que podem acontecer com uma participação durante sua vida: dividendos, estoque-divisão, votação, ... É como se as ações precisassem atenção regular, como uma antiga carro que precisa de manutenção constante: por isso chamamos a este negócio o negócio de serviços de valores mobiliários. A imagem acima mostra uma linha do comprador / vendedor para seus custódicos, porque o guardião está trabalhando em seu nome. No entanto, os investidores de varejo provavelmente não estarão cientes desse relacionamento, pois sua corretora gerenciará o relacionamento em seu nome.
Então ... o que conseguimos? Posso apresentar meu certificado de participação com um custodiante, instruir meu corretor para vender as ações em meu nome, encontrando um comprador disposto em uma bolsa de valores e aguardando a chegada do dinheiro. Foram realizadas!
Erm ... não tão rápido. Ainda há vários problemas. O primeiro torna-se óbvio quando você pensa sobre como a imagem que descrevi seria prática na prática. Você tem muitos corretores gritando um para o outro, fazendo negócios todo o tempo. Seria completamente caótico ainda, de alguma forma, precisamos chegar a um ponto em que os corretores de compra e venda concordam completamente com os detalhes do comércio que acabaram de fazer e comunicaram perfeitamente as instruções de liquidação aos dois custódicos para que possam negociar . Isso não vai ser fácil.
Na realidade, há um certo trabalho que deve ser feito após o comércio para chegar ao ponto em que pode ser resolvido (correspondência, talvez compensação, acordo de detalhes de liquidação, concordância em tempo e local de liquidação, etc., etc.). Chamamos esse processo de limpeza. (Eu escrevi anteriormente sobre um exemplo da vida real de limpeza espontânea na primeira troca de Bitcoin de open-outcry do mundo).
E há um segundo problema, mais sutil: como o meu corretor sabe que a pessoa a quem estão vendendo é boa para o dinheiro? E como o comprador sabe que meu corretor pode colocar suas mãos nas ações? No modelo que acabei de descrever, eles não. Agora, talvez isso não seja um problema: afinal, os guardiões inteligentes só vão trocar ações e dinheiro ao mesmo tempo. Mas ainda é problemático: com certeza ... se o comprador acabar por não ter dinheiro, eu ainda tenho minhas ações ... mas eu queria vendê-las! E o preço pode cair antes que eu possa encontrar um comprador de substituição.
Uma câmara de compensação destina-se a resolver estes dois problemas. Veja como: depois que um comércio é combinado (ambos os lados concordam com os detalhes), a informação é enviada para a câmara de compensação pela troca. E aqui está o truque: além de orquestrar o processo de compensação e fazer tudo pronto para a liquidação, a câmara de compensação faz algo inteligente: ele entra no meio do comércio. Com efeito, arranca o comércio e cria dois novos em seu lugar: torna-se meu comprador e se torna o vendedor para o comprador. Desta forma, não tenho exposição ao comprador: se eles acabem por ser uma fraude, agora é o problema da câmara de compensação. E o vendedor final não tem nenhuma exposição para mim: se eu for uma fraude, o comprador ainda obtém suas ações (a casa de compensação entrará no mercado e as comprará de outra pessoa se realmente tiver que). Nós chamamos essa novação de processo "pisando" e afirmamos que a câmara de compensação atua como uma contraparte central se ela executar esse serviço. Como exemplo, a London Stock Exchange usa LCH. Clearnet Ltd como sua câmara de compensação.
Claro, este serviço incrível vem a um preço: eles cobram uma taxa e, mais importante ainda, impõem regras rígidas sobre quem pode ser um membro da compensação da troca e como elas devem ser executadas. Desta forma, a câmara de compensação atua como policial, assegurando que apenas pessoas e empresas com um bom histórico e recursos profundos possam participar. (Deixarei para um lado se este privilégio de um grupo em relação ao outro é um bom ou mau líquido!)
Então podemos atualizar nossa imagem novamente:
Figura 6 Uma câmara de compensação gerencia o processo pós-comércio de chegar a um ponto em que a liquidação pode ocorrer e muitas vezes também atua como uma contraparte central.
Estamos quase aí ... mas ainda há algumas pontas soltas. Para ver o porquê, considere isso a partir da perspectiva da MegaCorp. Nós conversamos sobre comprar e vender suas ações e tudo isso acontece sem nenhum envolvimento deles. Isso é bom na maioria das circunstâncias, mas isso causa problemas de tempos em tempos. Especificamente, o que acontece quando a empresa emite um dividendo ou quer que seus acionistas votem em alguma coisa? Como sabe quem são seus acionistas? Imagine que sabia que eu era um acionista. O que acontece depois de ter vendido as ações usando o sistema acima para outra pessoa? Como a empresa começa a ouvir sobre o novo proprietário?
Entre mais um jogador: o registrador (Reino Unido) ou compartilhe o agente de transferência (EUA). Essas empresas trabalham em nome da empresa e são responsáveis ​​por manter um registro de acionistas e mantê-lo atualizado. Se a empresa paga um dividendo, essas empresas são responsáveis ​​por distribuí-lo. Eles contam com um dos participantes no processo para contar sobre a transferência de compartilhamento. Um exemplo de um registrador no Reino Unido seria Equiniti.
Figura 7 Um registrador (ou agente de transferência de estoque) acompanha quem é dono de ações de uma empresa em nome da empresa.
Agora, assumi a frente que usávamos certificados em papel. E é incrível o quão longe você pode entrar na descrição sem precisar trazer TI para a narrativa. Mas, claro, os certificados de papel são uma dor completa. Eles podem se perder, você tem que movê-los, você deve reeditá-los se a empresa fizer uma divisão de ações, etc. Seria claramente mais fácil se eles fossem eletrônicos.
Para qualquer custodiante, não é um problema: eles podem criar um sistema de contabilidade de TI para acompanhar os certificados de compartilhamento sob sua custódia. E isso pode funcionar bem: imagine se o vendedor de uma parcela usa o mesmo custodiante do comprador: se o custodiante for eletrônico, nenhum papel precisa se mover. O custodiante pode apenas atualizar seus registros eletrônicos para refletir o novo proprietário. Mas não funciona se o comprador e o vendedor usem guardiões diferentes: você ainda precisará mover papel entre eles neste caso.
Então, isso levanta uma possibilidade interessante: e se tivéssemos um "custodiante para os guardiões"? Se os depositários pudessem depositar seus certificados em papel com um terceiro confiável, eles poderiam transferir partes entre si simplesmente pedindo a este "custodiante para os guardiões" para atualizar seus registros eletrônicos e nunca precisaríamos mover papel de novo!
E é isso que temos. Chamamos esses depositários de valores centrais de organizações. Nos primeiros dias, eram exatamente isso: um depósito onde os certificados de ações foram colocados em troca de uma entrada equivalente no registro eletrônico. As ações foram, de fato, imobilizadas no CSD. Ao longo do tempo, as pessoas ganharam confiança no sistema e concordaram que realmente não havia nenhuma necessidade de certificados em papel ... então mudamos de imobilização para desmaterialização. O CSD do Reino Unido é o Euroclear (CREST).
Isso completa nossa imagem (e observe como é a CSD quem informa o registrador quando as ações mudam de mãos ... deixado como um exercício para o leitor é pensar o que acontece se as ações trocam de mãos dentro do mesmo guarda e o que significa para a granularidade do dados detidos pelos registradores):
Figura 8 Um CSD atua como o "guardião" dos custódicos # 8221;
Esta imagem também introduz reguladores, governos e autoridades fiscais, para completude. No entanto, não os discuto aqui. Eu também não discuto o que acontece se você estiver negociando partes transfronteiriças.
Então, agora temos a história completa: se eu quiser vender algumas ações da MegaCorp, aqui está o que acontece:
My shares start off in the account of my broker, who uses a custodian for safekeeping The broker executes a sale at an exchange The clearing house establishes everybody’s respective liabilities, steps in as central counterparty and orchestrates the settlement process The buyer’s and seller’s custodians exchange shares for cash (“Delivery versus Payment”), utilizing the CSD if shares need to move between custodians as a result. Assuming so, the company’s registrar is informed. Somebody probably has to pay some tax J.
You’ll notice many parallels with the global payments system: lots of intermediaries and lots of specialists – all of them there for a reason but imposing costs nonetheless.
Now, I said I would use this narrative to discuss what it could mean for Bitcoin “colored coins”. I think there are two key concepts that can help us think through workable models: risk and the meaning of settlement .
Consider the picture above: what risks are you exposed to as an investor? Ideally, if you buy shares in MegaCorp, the only risks you want to be exposed to are those associated with MegaCorp itself, realized through changes in share price or dividend payments. So, the ideal state is when you just face this market risk . And that’s broadly what the system above delivers: by depositing your shares in a custodian bank, which should keep them in a segregated account at the CSD, you’re protected even if the custodian goes bust: your shares are not considered part of the custodian bank’s assets. So the only risk you’re exposed to beyond the market risk (which you want) is operational risk that the custodian makes a mistake. (I’ll ignore cash here but note that it’s typically not protected in the same way)
Now, when we look at “colored coin” share representation schemes, we see there is the notion of a colored coin “issuer”: somebody who asserts that a given set of coins represents a particular number of shares in a particular company. So now we have a big question: who is this somebody? This matters because if the “somebody” reneges on their promise or goes bust, you’ve lost your shares.
Now, if a colored coin scheme were “grafted on” to today’s system, it could work quite well if done right. Imagine a firm wanted to offer colored coins representing 100 MegaCorp shares. They could open a custody account, fund it with 100 MegaCorp shares as “backing” and we’d be done: such firms could perhaps compete on the completeness of their transparency. However, owners of colored MegaCorp coins would have counterparty exposure to this firm, which means the risk profile would be different (worse?) than if they simply owned coins in a regular custody account.
Interestingly, you can’t overcome the problem entirely by having a custodian bank be the issuer because it’s not obvious to me that a coloured MegaCorp coin issued by a custodian bank is the same as a segregated share for the purposes of bankruptcy protection: you’d presumably also need a legal opinion – and I am not a lawyer!
Bottom line: there is work to do for those developing these schemes.
However, there is one intriguing possibility with this approach: think through what happens if MegaCorp themselves were to issue colored coins representing their shares. Any analysis of counterparty risk becomes moot: if MegaCorp went bust, you’d lose your money regardless of how your shares were held! Perhaps this is the future? (Note also that I’m not discussing here precisely why anybody would want to issue – or buy – coloured coins! I’ll leave that to others)
Do you actually want settlement ?
However, there’s another way of looking at this: you don’t have to own a share to enjoy the benefits of ownership. Contracts for Difference (or, more generally, Equity Swaps ) allow you to enjoy the losses or gains from owning a stock without actually owning it. They are, instead, contracts , with a counterparty, in which the counterparty pays (or receives) cash that matches the gain or loss in the share price (and payment of dividends). Now, the counterparty often hedges their risk by buying the shares – but that becomes their problem, not yours. So this gives you all the benefits of owning the stock without having to go through the pain of actually taking delivery. It also has tax advantages in some jurisdictions.
The downside is that you take on counterparty risk to the party issuing the CFD: if they go bust while you’re in the money, you’re out of luck. But we’ve already established that there could well be quite considerable counterparty risk with colored coins in any case. So perhaps this is the right model. I don’t yet have a view on which will prevail but hopefully laying out how today’s system is constructed will help others think this through more clearly.
I’ll end with one final observation: the issuance is the easy part.. but somebody still has to do the servicing. But notice how this is much easier if you use a technology such as the Block Chain: there’s no need for the arbitrary distinctions between custodian, CSD and registrar: the issuer can see immediately which addresses own their coins and to whom they should send messages or dividends. Similarly, the peer-to-peer nature of Bitcoin means the hierarchy of custodians and CSDs could possibly be collapsed.
I know many people think blockchain technology could be hugely disruptive for the world’s banks but I look at it another way: I believe there are huge opportunities for those financial firms that really take the time to study this space.
[Final comment: a reminder to readers that this is my personal blog and the opinions are mine alone… I don’t speak on behalf of my employer]
[Update – 2017-01-07 – One question I failed to address above is precisely why anybody would want to settle share trades using a coloured coin scheme! I think there are two possible answers:
1) if settlement can be effected over the blockchain, the cost potentially reduces to the fee of the Bitcoin transaction in simple cases.
2) if opens up the potential for custodians, CSDs and registrars/stock transfer agents to innovate their business models in a new way: do they still need to be separate entities, for example? Further, would ‘regular’ companies see value in becoming their own issuers, etc?
However, I’m not convinced this approach does anything to reduce risk – the challenge would be how to build a system with risk as good as what we have today. ]
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Pós-navegação.
47 pensamentos sobre & ldquo; A Simple Explanation of How Shares Move Around the Securities Settlement System ”
Ótimo artigo! I have an engineering background and see a huge potential for bitcoin related to asset trading. Great explanation for those of us not having a financial background.
Obrigado pelo excelente artigo. I might need to read this again a few more times to fully wrap my head around it lol Cheers.
Great article Richard. I was a little thrown at the introduction of ‘securities’ and also ‘stocks’. I thought stocks was the American word for shares but if the US have a ‘share transfer agent’ then that can’t be right. Are securities a third word for the same thing?
You seem to describe certificates as things that have value rather than just a record of the value. Isso esta certo? Or did they have value until you introduced the registrar which took over the responsibility of being the single version of the truth?
Clearly a key part of this is the atomic transaction. Is CICS involved ever or is that for a different market?
I remember novation being talked about when JPMC bought Bear Stearns. Is that the same meaning of the word?
Desculpe & # 8211; you spotted several mistakes and sloppy uses of language! You’re right… 1) I should have called them stock transfer agents. 2) I use “securities” to mean both equities and bonds. 3) I don’t usually distinguish between “stocks” e & # 8220; compartilha & # 8221; but I *think* the original distinction was that if you bought 10 IBM shares, you could say you were buying “10 shares of IBM stock” .
With respect to what share certificates represent, that’s an excellent question. I glossed over it in my description but I was implicitly assuming that share certificates in the “old days” were bearer instruments: i. e. whoever held it was considered the owner (there was no registration system) – just like notes of currency today. Once you move to registration (and immobilisation and dematerialisation) then clearly any paper certificate you may happen to possess will no longer be a bearer instrument – it’s just a representation.
CICS is probably used as the underpinning of many custodians’ securities processing systems… that wouldn’t surprise me at all.
Novation – yes… I think it’s the same meaning… the idea being that a contract between two parties is altered so that one party steps out and another steps in. In the clearing house example, the buyer/sell is replaced by the clearing house (and, in the process, turns one contract into two). In the Bear/JPMC case, I’m assuming you’re talking about derivatives contracts where JPMC become the counterparty to people who previously had entered into contracts with Bear?
Ótimo artigo! Really helped me in understanding the entire settlement and clearing process. Would be great if you could write a post on the process of cross-border securities transactions through the ADR as well as the GRS routes.
@Pratik – thanks for the feedback. Good point re cross-border settlement using mechanisms other than ICSDs, etc.
Very informative and concise details you got there Richard. Obrigado por isso!
Very nice write-up. Eu definitivamente amo este site. Continue the.
Thank you, I’ve recently been searching for information about this.
subject for a while and yours is the greatest I have found out.
till now. No entanto, o que em relação à conclusão? Are you positive concerning.
Good Article. I have a query though – during t +3 or any other settlement period for that matter; are ‘any’ exchange participants (be this the private client, broker, market maker etc) permitted to trade on the stock prior to legal title transferring or is the security effectively locked down by the central registry during this time?
Boa pergunta. I suspect the rules differ but I don’t see why not in general: you’re selling 100 IBM shares, say, not 100 *specific* (numbered/labelled) shares. So as long as you have a way of settling what you’ve promise on the day you say you will then I guess you should be free to do it!
Richard! I just discovered this excellent blog. Obrigado.
I’m developing an “intro to Bitcoin” talk for noncommercial use — purely as an enthusiast — and would love to use one of the diagrams from this blog post in it, just to illustrate the complexity of the traditional financial system which Bitcoin aspires to replace.
Would you be all right with me doing so, if the image is credited appropriately?
@James – thanks for the message. Obrigado por perguntar. This should be OK – but could you drop me an email (gendal@gmail) with details of the proposed use and maybe a link please? I need to ask because, as an IBM employee, they own the IP I create.
Great article , was just looking for the same kind of explanation. Muito obrigado.
Hi Gendal, thank you for the great post! I’ve recently started studying financial markets due to a change in my carreer and this was the only text I found online that was able to explain the securities flow between investors in such a simple and concise way!
I have a couple of questions tough that I hoped you could aswer if you got the time:
If we are speaking about Global Custody, how would this flow change?
I assume that if the traders are dealing in an international environment, each would need to have a sub-custodian in the place of issuence, where the issuer is located, and where the sub can be a “member” of the CSD.
In this case, who would let the custodians know of the trade? Is it the clearing house or the CSD’s job to do that? And who would take care of the payment against securities to the sub-custdian? Finally, If the sub-custodian receives the income then wouldn’t the client/investor need a cash account and securities account with the custodian for each market he wants to invest in (which doesn’t sound very practical)?
Thank you in advence for your attention, and please excuse any silly questions or language mistakes!
Saudações de Portugal.
@marcia – thanks for the feedback and for the great question. Short answer: I’m not sure…! One of the reasons I write these pieces is they help me to learn. And I haven’t studied global custody in enough depth as yet. My working assumption is that the key to answering this question is to think through the mechanics of trade execution. Imagine I’m a UK investor with a relationship with a global custodian in the UK. I want to buy some Polish stocks on the Polish stock market. How do I make that happen? With whom do I work to make the trade happen? I don’t have time right now to work through the details but I imagine that following the trail from there will probably help us figure out who all the actors are and who needs to speak to whom, etc. (Maybe another reader of this post knows the answer?)
Hi, you summary above really helps people like me, who in early stages of knowing settlement life.
However, would you mine to explain how bank back office process on GLOBAL FUND?
Apologies is it ridiculous questions.
Thank a lot this is very informative information. could you please write somthings about derivatives and all methods all it would be fine if i say flowchart.
A very useful Article on Securities Settlement Process.
Ótimo artigo. Thanks for sharing useful informations. By the way, my husband was looking for UK Review Claim Form A2 last year and used an excellent service that has 6 million forms . If others need to fill out UK Review Claim Form A2 as well , here’s a goo. gl/hy82Ii.
What’s the role of a registrar in fully dematerialized scenario?
Very easily described and understandable language used. Appreciate the effort.
Would ask you some questions related to same topic if you do not mind.
Thanks again for a simple yet effective way of explaining the whole process.
Awesome article..was looking for something like this from a long time. It helped me understand the entire trade life cycle..Thanks!
Awesome write-up.. Thanks!! 🙂
A very good post up to the mark in a precise manner very much helpful to understand about the market….
Great summary on custody settlements! The diagrams definitely help in understanding all the players in this complicated process. Thanks for creating this!
Great post, thanks!
One question though: Am I right in assuming that nowadays some functions in your visualisation can be fulfilled by the same company? Aren’t brokers and custodians mostly under the same roof? I feel that this is how it works in Germany at least…
Been trying to figure out the complicated industry for quite sometime now. Thank you for making me understand in simple words. Really got some clarity!
Hi Richard.. really awesome article..after so many search on Google finally I got this article and now many doubts clear. Still have couple of if you can help me?
How is the market maker different from clearing house (CH)..I know CH mitigates the credit risk but both CH and market makers take opposite position of the trade to make the market and maintain liquidity? or can’t we say Stock Exchange itself is market maker and becomes Counter Party of the trade?
Skype has opened its online-centered customer beta for the world, right.
after introducing it generally in the United states and You. K.
earlier this 30 days. Skype for Online also now can handle Linux.
and Chromebook for instant online messaging conversation (no video and voice nevertheless, these require a connect-in installation).
The expansion of your beta contributes support for an extended selection of dialects to help you strengthen that worldwide.
It’s thhe best time to make some plans for the future and it is time to be happy.
I’ve read this post and if I could I wish to sugest you.
some interesting things or advice. Perhaps you can write nxt articles refrrring to this article.
I wish to read even mokre things about it!
Obrigado pelo excelente artigo. I like the way you build up the case.

Compensação.
O que é 'Clearing'
Clearing é o procedimento pelo qual uma organização atua como um intermediário e assume o papel de comprador e vendedor em uma transação para conciliar ordens entre as partes envolvidas. A compensação é necessária para a correspondência de todas as ordens de compra e venda no mercado. Ele fornece mercados mais suaves e mais eficientes, já que as partes podem fazer transferências para a corporação de compensação e não para cada uma das partes com quem eles negociaram.
BREAKING Down 'Clearing'
Casas de compensação.
No que diz respeito aos futuros e opções, uma câmara de compensação funciona como um intermediário para a transação, atuando como contraparte tanto para o comprador quanto para o vendedor do futuro ou da opção. Isso pode ser estendido para o mercado de valores mobiliários, onde a troca onde o negócio está ocorrendo ou um afiliado registrado valida o comércio dos valores mobiliários até a liquidação.
Geralmente, as casas de compensação cobram uma taxa por seus serviços, conhecida como taxa de compensação. Isso apóia seus esforços na centralização das transações de reconciliação e facilitando a entrega correta de investimentos comprados.
Câmara de compensação automatizada.
Um centro de compensação automatizado (ACH) é um sistema eletrônico usado para a transferência de fundos entre entidades, muitas vezes referida como uma transferência eletrônica de fundos (EFT). O ACH desempenha o papel de intermediário, processando o envio e recebimento de fundos validados entre instituições.
É freqüentemente usado para o depósito direto de salários dos funcionários, e pode ser usado para transferir fundos entre um indivíduo e um negócio em troca de bens e serviços. Tradicionalmente, as informações da conta bancária de envio e recebimento precisam ser fornecidas, incluindo a conta e os números de roteamento, para facilitar a transação. Esse processo também pode ser visto como uma verificação eletrônica, pois fornece a mesma informação como um cheque escrito tradicional.
Outros Usos de Limpeza.
Clearing can have a variety of meanings depending on the instrument with which it is associated. No caso de compensação de cheques, é o processo envolvido na transferência dos fundos prometidos no cheque para a conta do destinatário. Alguns bancos colocam retenção em fundos depositados por cheque devido ao fato de que a transferência não é instantânea e pode exigir um período de tempo para processar.